中国天楹增持回购姗姗来迟：大股东有信心小股民没信心

本文摘要：最近环保领域的热点，非正在实行“蛇吞象”收购的中国天楹什科。市场对中国天楹的注目，一方面是收购标的为其带给的协同效应，另一方面是中国天楹否能匹敌这次收购带给的市场顾虑。 股价下跌，中国天楹股东整天增持7月20日，中国天楹股份有限公司(以下全称“中国天楹”)实际掌控人严圣军于2018年7月19日将质押给东方证券的2167万股股票提早购得并办理理解质押申请。在7月17日，中国天楹公布大股东增持公告，将在公司股价高于7.00元/股时增持不多达人民币2亿元。

最近环保领域的热点，非正在实行“蛇吞象”收购的中国天楹什科。市场对中国天楹的注目，一方面是收购标的为其带给的协同效应，另一方面是中国天楹否能匹敌这次收购带给的市场顾虑。

股价下跌，中国天楹股东整天增持7月20日，中国天楹股份有限公司(以下全称“中国天楹”)实际掌控人严圣军于2018年7月19日将质押给东方证券的2167万股股票提早购得并办理理解质押申请。在7月17日，中国天楹公布大股东增持公告，将在公司股价高于7.00元/股时增持不多达人民币2亿元。2018年7月19日，中国天楹再度发布公告，截至当日收盘，公司实际掌控人严圣军先生与茅洪菊女士及其完全一致行动人已增持318万股，增持金额高达1501万元，增持股份占到公司总股本的0.24%。而在这之前，中国天楹发布公告白鱼88.8亿元全资并购西班牙环保巨头Urbaser，复牌后股价倒数三天跌停，之后几天弱势波动。

目前股价4.63元，比起发行价，股价相当严重凌空。今年以来，上市公司股东增持和买入频现，一般来说，增持和买入不道德被理解为对公司未来的信心。但是中国天楹这个时候股东增持，和股东提振股市信心不无关系。增持和买入反映出有上市公司对自身股价较有信心，但这并不百分之百意味著个股股价一定下跌。

7月19日，中国天楹公告了改版一期财务数据的重组报告书，并购标的Urbaser2018年1-4月构建营业收入折算人民币48亿元，净利润折算人民币1.94亿元，仅有4个月构建的业绩即已相似2017年全年净利润（人民币4.44亿元）的一半，却是预喜，但是未转变中国天楹股价弱势格局。从并购全球仅次于的环保公司，到股东增持，再行到股东买入，市场都没显著买账，即便是7月20日大盘涨2.05%的情况下，中国天楹也只是弱势横盘。

生态资本论指出，中国天楹公布增持公告后，实际增持金额仅有1500余万，严重不足增持下线的三分之一，购入资金量没构成合力，只是信号弹而非真为炮弹。再行再加中国天楹倒数3年的净利润足以承托多达88亿的并购，全部依赖追加的筹措资金，投资者的忧虑仍然不存在。增持成上市公司危机时期“护盘”手段在2015年A股市场出现异常波动区间，监管层曾实施一些措施希望反对上市公司展开买入，提高资本市场效率和活力。

当时，四部委牵头发文称之为，当股票价格高于每股净资产，或者市盈率、市净率任一指标高于同行业上市公司平均水平超过预设幅度时，希望上市公司主动买入股份。最近一段，随着A股持续走低，上市公司买入和大股东增持明显激增。

据数据统计资料，截至今年7月11日，共计340家上市公司斥资144亿元买入股票，买入金额多达历年全年，缔造历史新纪录。一般来说，当上市公司及其最重要股东指出当前公司股价无法反映自身价值时，买入和增持是更为有效地的“护盘”手段。除了上述提及的中国天楹股东应付危机使用增持以外，也有其他公司在公司股价大破后采行增持。6月中旬，岭南股份被爆料多位最重要股东平安保险手中股权，合计平安保险金额多达3亿元。

岭南股份股价经常出现变动，大幅度暴跌，创两年来新高。随之，岭南股份公布股东增持计划，公司有限公司股东及部分董监高、涉及管理团队计划未来6个月内总计增持不高于5000万元，不多达2亿元。6月21日，副董事长闫冠宇的家属通过竞价交易方式增持股份1000股，成交价均价为每股9.62元。

闫冠宇本人通过竞价交易方式增持股份28000股，成交价均价为每股9.47元。光看这两笔增持，距离增持下线都很很远。

5月底，三聚环保被爆料关联交易后股票跌停，随后清盘。6月6日，三聚环保发布公告称之为，有限公司股东海淀科技于6月4日通过深圳证券交易所交易系统在二级市场增持公司股份638.8万股，成交价金额1.76亿元。

业内人士指出，股票买入只是辨别上市公司价值的最重要因素之一，投资者仍须要注目基本面。只有当估值高于合理价值且未来有较好发展前景时，其股票买入才有较小参考价值。大股东增持决策程序简单易行，是下滑时期公司保持股价的主要手段，不过，有个别大股东并没“真为持有人”。2017年7月14日，盛运环保透露有限公司股东股份增持计划，白鱼自2017年7月18日起六个月内，白鱼在公司股价不多达15元范围内增持不高于2亿元、不低于10亿元。

然而盛运环保复牌至今，股价早已近高于于15元，累计7月20日收盘时，股价3.61元，仍然并未透露增持信息，仍未看到增持一股。A股市场上，上市公司大股东、高管公告增持计划后“爽约”的情况并不少见，投资者针对增持及其背后的意图，仍必须细心筛选，一方面公司要具备确实的投资价值，另一方面增持方有确实的资金实力和增持不道德。

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