解读亚马逊财报：贝索斯展示赚钱能力，但股东却不满意

本文摘要：微软公司和亚马逊二者的市值都一段时间突破万亿美元，这一轮财报公布后，微软公司突破万亿美元之后在标准线上下游走（昨日收盘9908.66亿），亚马逊距离这条线却还有600多亿美元的差距（昨日收盘9360.09亿）。那么问题来了，这份财报为什么无法让投资者失望呢？4月25日，亚马逊对外公布2019年第一季度财报，亚马逊第一季度清净销售额为597亿美元，同比快速增长17%；净利润为35.61亿美元，较去年同期的16.29亿美元快速增长119%。

微软公司和亚马逊二者的市值都一段时间突破万亿美元，这一轮财报公布后，微软公司突破万亿美元之后在标准线上下游走（昨日收盘9908.66亿），亚马逊距离这条线却还有600多亿美元的差距（昨日收盘9360.09亿）。那么问题来了，这份财报为什么无法让投资者失望呢？4月25日，亚马逊对外公布2019年第一季度财报，亚马逊第一季度清净销售额为597亿美元，同比快速增长17%；净利润为35.61亿美元，较去年同期的16.29亿美元快速增长119%。营收全面上升，利润却大幅提高看上去不俗，但是股东奇特不讨厌亚马逊这么“激进”。

亚马逊从三个角度发布营收数据，北美业务、国际业务和AWS。从另一个看作，相比于18年Q4季度的724亿美元，亚马逊一季度清净销售额环比上升17.5%，与18年Q3季度的566亿美元比起，也只有5.5%的快速增长。而在此之前的一年，亚马逊的销售额曲线仍然是上升的。

分地区来看，北美地区，亚马逊第一季度清净销售额为358.12亿美元，同比快速增长17%，环比上升19%；虽然营收环比上升，但是亚马逊在成本掌控方面做到得很好，其一季度利润为22.87亿美元，环比也有小幅快速增长。国际区域，亚马逊第一季度清净销售额为161.92亿美元，同比快速增长9%，环比某种程度是上升的，数字为22.3%，亏损大幅度收窄至9000万美元。近日亚马逊宣告将于2019年7月18日暂停为亚马逊中国网站上的第三方卖家获取卖家服务，在中国地区，亚马逊将专心于亚马逊海外购得、亚马逊全球开店、Kindle 和亚马逊云计算等各项业务，可以显现出亚马逊无意掌控自己的经营成本，砍长年亏损的项目。实质上亚马逊也某种程度是在中国地区这样做到，而是全盘掌控成本，这也可以说明为什么亚马逊在营收只快速增长17%的情况下，净利润却同比大幅提高119%，环比快速增长20.6%。

另一个关键数据是权利现金流，一季度亚马逊权利现金流早已超过230亿美元，在过去一年是一条斜率近似于的平稳曲线。运营利润最必要反映出有亚马逊运营收益和运营成本的变化，亚马逊第一季度运营利润为44.20亿美元，前两个季度基本运营利润基本没有变化，但到了2019年一季度，运营利润就下跌了一大截，清楚的营业利润率是7.4%，这是亚马逊营业利润率数字的历史高点。

这一切都展示出，贝索斯只要想要，就能让亚马逊马上赚。“节流”之后，亚马逊往哪“开源”？开源指拓展财政收入来源，节流指尽可能减少不必要的开支，“开源节流”往往被一起提及，就是因为只“节流”而不“开源”，不会让一家企业丧失未来竞争力。此前分析机构预期，亚马逊一季度预期为596.5亿美元，597亿刚跟上预期，更加最重要的，这也是其2015年以来的新高。

根据亚马逊预计，第二季度销售额将为595亿美元至635亿美元，高于部分分析师预期。返回我们还没有听完的收益话题，AWS也许是亚马逊要“开源”的方向。

亚马逊AWS云服务第一季度清净销售额为76.96亿美元，比去年同期的54.42亿美元快速增长41%，如果看收益占到比的话，AWS销售额占到总销售的比重从去年的11%提升大13%，另外的北美和国际地区销售额占比为60%和27%，北美地区销售额占到比持平，国际地区业务销售额下井了两个百分点。从18年Q2开始，AWS的同比增长速度分比为49%、46%、45%、41%，这不免引发一些忧虑，AWS的收益早已开始上升，但从绝对值来看，AWS一季度清净销售额76.96亿美元，营业成本是54.73亿美元，营业收入为22.232亿美元。与刚公布财报的微软公司比起，过去三个季度，Azure都始终保持着近70%的增长速度，但是由于口径不一，两家云服务收益并无法当作必要做到较为，第三方调研机构Canalys的报告得出了比较基准的参照，2018年全球云计算市场规模突破800亿美元，超过804亿美元，同比大幅度快速增长46.5%，2018年AWS营收254亿美元，占据31.7%的市场份额，微软公司Azure则位列市场第二，全年营收规模超过135亿美元，市场份额超过16.8%。微软公司业绩超强预期主要就是云业务的快速增长，也让其市值一度突破万亿美元，但回看亚马逊，AWS在全球范围维持绝对优势，即使增长速度减少，但快速增长绝对值仍然是其他厂商无法追上的。

指出，云业务的市场竞争在激化，特别是在是当云计算沦为大厂之间相互较量的营收想象空间，将性刺激新一轮的资本投资，亚马逊自忖市场优势，时下并没大力投放云战争，也是造成股东态度平平的主要原因。放在贝索斯和亚马逊股东面前一个有一点思维的问题是——盈利能力和高速快速增长往往无法兼得，有亚马逊押注云计算的先例在前，并无法几乎推断亚马逊几乎要踏入一个健利润的新时期，或许哪天亚马逊就将再度完全恢复低快速增长。

“告终也必须拓展”，在贝索斯2018年度致股东信中写到，“如果我们有时候经常出现数以十亿美元收的告终项目，那么这时亚马逊就是在展开和公司规模相匹配的试验，如果公司的告终规模没与公司规模相匹配，那么最后发明者的工具的规模也会起着过于大起到。”亚马逊下一个“告终”在哪？(公众号：)涉及文章：苹果沦为AWS大客户，亚马逊每月力挽狂澜3000万美元亚马逊中国否认业务膨胀，将于 7 月 18 日重开第三方买家服务亚马逊Alexa的可观、破局，与失望亚马逊CEO贝佐斯：AWS营收超强三百亿美金，AI必须民主化原创文章，予以许可禁令刊登。

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